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上市一周年玉米期货彰显大品种特性

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来源: 作者: 2019-06-26 03:18:16

上市一周年玉米期货彰显大品种特性

玉米期货自2004年9月22日上市以来,已整整一年。从交易情况看,玉米期货已顺利通过市场的检验,其市场规模不断扩大;市场运行稳健,期货价格真实反映了现货市场供求,又有机融入了投资者对未来市场的预期;市场功能开始得以发挥,一批现货企业活跃其中,积极利用这一市场,同时又有力地配合了国家粮食市场宏观调控政策的实施。经过一年的运行,玉米期货开始彰显大品种特性。  市场规模不断扩大价格理性波动  去年9月22日玉米期货上市交易以来,投资者参与积极,玉米期货成交量和持仓量不断扩大。上市第一天,玉米世界8球赛第三站美国新秀胜艾伯尔顿爆冷夺冠期货成交量就达36万手。一年来,玉米累计交易量为3882万手,成交金额为4739亿元。日均成交量16万手,日均成交额19亿元,日均持仓量23万手。在3月22日创下了交易量48万手的纪录,成为国内期货市场陈士争携霸王别姬揭幕北京国际音乐节上最活跃的期货品种之一。  玉米期货交割制度的优势突现。玉米期货0501合约顺利交割30手以后,交割量逐渐增大,0507合约创下丹尼格林打趣本来能摸篮筐的现在碰不到了了交割44323手的纪录。累计到9月份,玉米共交割55228手,全部按时履约。在交割方式上,既有期货转现货,又有滚动交割和集中交割。在交割包装上,既有包粮,又有散粮,并且散粮交割占了60%。  投资者结构合理。玉米期货交易初始,现货企业成为市场参与主力,近600家现货企业、20000多投资者参与了玉米期货交易,特别是专业的期货投资者以及短线交易者开始活跃其中,这使玉米期货价格波动呈现出"准现货价格"的特征,期货价格的有效性大大提高。  玉米期货价格运行理性,与现货市场保持了较高的相关度。由于玉米期货价格融入了诸多市场因素,期货价格的合理性和有效性大大增强。大连良运集团副总经理冯吉龙认为,无论是产区玉米价格还是销区玉米价格,其在价格运行总的趋势上与大连玉米期货价格是一致的,只是期货价格的波动幅度和频率大于产区和销区价格波动的幅度和频率。玉米期货市场与现货市场的高度相关性,使得玉米期货市场和现货市场趋同,具有共性,市场各方的参与热情较高,流动性增强,这也是现货企业能够利用期货市场的前提之一。  市场各界人士对玉米期货一年来的交易情况给予了较高的评价。大通期货经纪公司投资总监王晨认为,一年来玉米期货的品种优势已逐步得以显现。在国际农产品市场,由于玉米现货贸易量非常大,市场避险的需求也相当强烈,因而CBOT玉米期货的市场规模是农产品期货中最大的。大连玉米期货持仓量及交易量的稳步增长同样反映了现货市场的这一状况,已跨入国内活跃期货品种的前列。  配合国家粮食市场宏观调控  大连玉米期货市场的制度设计及运转机制,在国家对玉米市场的宏观调控中体现出积极作用,有力地配合了国家粮食市场宏观调控政策的实施。玉米期货合约交割基准品为二等玉米,并主要以国际通行的容重指标定等,这一合约设计促进了国内外市场的融通,使粮食市场的宏观调控有了国际视野,可以在国际市场平台上进行统筹;期货市场有着良好的信用保障和严格的质量标准,现货吞吐能力极强,为企业玉米销售和采购提供了便利和安全的通道;大商所将玉米交割库设于大连,且交割仓库都玉米南运和出口的转运库,顺应了玉米市场流通方向,也使期现货玉米转化成本极低,为期货市场玉米南运和出口提供了便利条件。  去年国内玉米丰收,产量达1.26亿吨,在现货供应压力下,玉米收购价格不断走低,影响了农民增收。为减轻国内市场供应压力,今年3月中上旬,国家对于玉米出口继续实行补贴政策,并发放300万吨配额,力促玉米出口。消息传来,大连玉米期货市场反映迅速。  早在2月底,在市场对国家鼓励玉米出口的预期下,玉米期货价格开始摆脱长期的低迷,走出上涨行情,3月中上旬消息证实后,玉米期货价格一路上涨到1330元/吨,比2月初上涨了13%。期货价格的坚挺,直接带动了产区收购价格的攀升,当时产区玉米收购价已由之前的1020--1030元/吨上涨至元/吨。其实,在国家调控政策出台之前,国际玉米期货价格的上涨已通过国内玉米期货市场传递进国内。玉米期货价格与大豆期货价格相关性很强,在市场上保持着稳定的比价关系,2月初,国际拒绝赞助曝足协独自承担希丁克团队薪水里皮模式已成过去大豆期货价格大幅上涨190美分/蒲式耳,直接带动国际国内玉米期货价格从底部快速上涨,美元贬值因素又强化了这一效果。  据了解,过去没有玉米期货,政府玉米市场调控政策反映到现货市场上周期较长,市场反映迟滞,而且相关信息由贸易商把持,农民得不到政策实惠的大头。而此次玉米期货价格的上涨直达农户,进而迅速影响了现货收购价的提高,保护了农民利益,稳定了国内玉米市场。玉米期货以其价格发现功能的发挥,强化了国家粮食市场宏观调控政策,增强了此次玉米市场宏观调控实施效果。  为企业经营保驾护航  在2005年1月份完成的玉米首次交割中,地处玉米主产区的内蒙古通辽市后旗甘旗卡粮食储备库与海南椰岛集团下属粮油公司通过期货市场实现了双方没有见面的现货销售和采购。据介绍,甘旗卡粮食库在期货市场上作为卖方交割了300吨玉米,期货市场卖出价在1150元/吨左右,平均现货收购价在1020元/吨(干粮),最后交割结算价为1175元/吨,交割收益为微利。但企业获得了参与玉米期货套期保值交易和期货交割的实际经验,掌握了大量的第一手交割资料和数据,这为企业日后利用期市避险、参与期货交易提供有力的帮助。  大连北良港才晓峰告诉,粮食企业目前对玉米期货市场的认知程度就非常高,他们不仅积极利用玉米期货价格发现信号搞好市场经营活动,指导玉米专储粮轮库工作,而且积极参入玉米期货进行套期保值交易。在3月份,大连北良港的国储玉米正好需要轮库。如果从产地采购,一方面运输比较困难,另一方面采购的玉米质量参差不齐。于是,该公司就地通过期货市场买入5000多吨高品质玉米,期货玉米符合国储粮的标准,完成了国储轮库的任务。目前,一些企业已考虑在玉米出口中,直接将期货市场作为出口玉米采购点。  大商所在交割管理中拓展服务理念,努力创新,规范操作,保障买卖双方平稳、高效的完成交割。玉米期货在0505合约完成了非标准仓单期转现交割1427手,买方客户为吉粮集团进出口公司,卖方客户为嘉实油脂公司。双方通过期转现交割,得以在非标准时间、非标准地点、以非标准质量的商品完成交割,减少了资金的占用,扩大了可操作空间,突破了农产品市场复杂性造成的交割障碍,大大提高企业通过期货市场进行套期保值的积极性。  而且,大连玉米期货价格发现功能的体现,给农民也带来了实惠。中国玉米总经理冯利臣说,目前玉米期货的价格发现功能正越来越被重视,一些玉米种植大户和粮食经营企业已在密切关注期货市场的行情变化,不少企业开始参与玉米期货套保交易,锁定玉米经营利润,规避玉米经营风险。  市场人士纷纷认为,从一年的交易情况来看,玉米期货推出无疑是成功的。这其中,有玉米品种本身作为大宗商品品种、现货基础好、企业避险需求强烈的特点,也有大连玉米期货合约设计的科学合理性,合约设计与现货市场和国际市场接轨较好。另外,大商所及各期货公司在培育玉米期市方面所做的一系列工作成效明显。玉米期货上市前后,大商所和各期货公司对相关粮食收储、加工企业和饲料、养殖企业,以及广大投资者,提供各种形式的宣传、推介、联络和服务工作。与玉米主产区地方政府及其他机构联合组织了多场玉米高级论坛及粮食产销交易洽谈会,与各期货公司联合召开了上百场玉米品种推介会。这些工作推进了市场各方对玉米期货的深入理解,也促进了相关企业对玉米期货的重视和利用。  各种数据表格:

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